Research on Canadian mid‑cap companies.Recherche sur les sociétés canadiennes de moyenne capitalisation.
Buy-side research on TSX mid caps, where analyst coverage is thin.Recherche de style buy-side sur les moyennes capitalisations du TSX, là où les analystes sont peu nombreux.
Every report starts from the annual report and its notes, builds the numbers from the company's own drivers, and ends with a rating, a 12-month target and the facts that would prove it wrong.Chaque rapport part du rapport annuel et de ses notes, construit les chiffres à partir des moteurs propres à l'entreprise, et se termine par une recommandation, un cours cible à 12 mois et les faits qui prouveraient qu'elle est fausse.
Ali is a finance professional with a background in fund operations, financial analysis and data automation. He holds a Master's in Finance and has passed Level I of the CFA Program.Ali est un professionnel de la finance dont le parcours couvre les opérations de fonds, l'analyse financière et l'automatisation des données. Il est titulaire d'une maîtrise en finance et a réussi le niveau I du programme CFA.
MAFTOUMI Research is his independent record of how he analyzes companies and what he concludes, published openly so the reasoning and the results can be checked.MAFTOUMI Research est son registre indépendant de la façon dont il analyse les entreprises et de ses conclusions, publié ouvertement pour que le raisonnement et les résultats puissent être vérifiés.
More about AliEn savoir plusPaper portfolio returnsRendement du portefeuille fictif
Every Buy rating enters a paper portfolio at the closing price on the day of publication and is measured against the S&P/TSX Completion Index. Nothing is deleted.Chaque recommandation d'achat entre dans un portefeuille fictif au cours de clôture du jour de publication et est mesurée par rapport à l'indice S&P/TSX Complémentaire. Rien n'est supprimé.
First initiationPremière initiation
Initiation 001: a TSX-listed companyInitiation 001 : une société inscrite au TSX
A full initiation report with a three-statement model, bull, base and bear cases, and a 12-month rating and target. The company is announced on publication.Un rapport d'initiation complet avec un modèle à trois états financiers, des scénarios optimiste, de base et pessimiste, ainsi qu'une recommandation et un cours cible à 12 mois. La société sera annoncée à la publication.
- Format
- 5 to 10 pages + model5 à 10 pages + modèle
- ValuationÉvaluation
- DCF and comparablesDCF et comparables
- RatingRecommandation
- Buy, Hold or SellAchat, Conserver ou Vente
- Follow-upSuivi
- Quarterly earnings notesNotes trimestrielles
Three habits behind every reportTrois habitudes derrière chaque rapport
Read the notes, not the headlinesLire les notes, pas les manchettes
The story is in the notes to the financial statements and the MD&A: revenue recognition, working capital, leases, debt terms and one-off items.L'essentiel se trouve dans les notes aux états financiers et le rapport de gestion : constatation des revenus, fonds de roulement, contrats de location, conditions de la dette et éléments non récurrents.
Model the driversModéliser les moteurs
Forecasts are built from what actually moves the business, such as store counts, volumes, pricing and margins, in a linked three-statement model.Les prévisions reposent sur ce qui fait réellement bouger l'entreprise, comme le nombre de magasins, les volumes, les prix et les marges, dans un modèle intégré à trois états financiers.
Say what would prove it wrongDire ce qui prouverait le contraire
Each thesis lists specific, measurable conditions that would end it, written before the stock moves and checked every quarter.Chaque thèse énumère des conditions précises et mesurables qui y mettraient fin, écrites avant que le titre ne bouge et vérifiées chaque trimestre.
Reports and earnings notesRapports et notes trimestrielles
Initiation reports run 5 to 10 pages with a linked model. An earnings note follows each quarterly report and call, and says whether the thesis still holds.Les rapports d'initiation comptent de 5 à 10 pages et s'accompagnent d'un modèle. Une note suit chaque publication trimestrielle et conférence téléphonique, et indique si la thèse tient toujours.
| Date | TitleTitre | Type | RatingRecommandation | TargetCible |
|---|
Coverage listListe de couverture
TSX-listed companies outside the S&P/TSX 60, across sectors, chosen for businesses that are simple to understand, with clear revenue drivers and enough disclosure to model properly. A company joins the list when its initiation report is published.Des sociétés inscrites au TSX hors de l'indice S&P/TSX 60, tous secteurs confondus, choisies pour des modèles d'affaires simples à comprendre, des moteurs de revenus clairs et une information suffisante pour bien les modéliser. Une société entre dans la liste à la publication de son rapport d'initiation.
| CompanySociété | TickerSymbole | Sub-industrySous-secteur | RatingRecommandation | PriceCours | TargetCible | UpsidePotentiel |
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Performance against the benchmarkRendement par rapport à l'indice
A hypothetical portfolio of every Buy rating. No real money is invested. Returns include dividends and are compared with the S&P/TSX Completion Index.Un portefeuille hypothétique regroupant chaque recommandation d'achat. Aucun argent réel n'est investi. Les rendements incluent les dividendes et sont comparés à l'indice S&P/TSX Complémentaire.
Positions
| TickerSymbole | Entry dateDate d'entrée | EntryEntrée | LastDernier | WeightPoids | Total returnRendement total | vs indexvs indice |
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Portfolio rulesRègles du portefeuille
How each company is researchedComment chaque société est analysée
The same seven steps for every company, from the first screen to the last earnings call.Les mêmes sept étapes pour chaque société, du premier filtrage à la dernière conférence de résultats.
ScreenFiltrer
TSX companies outside the S&P/TSX 60, in any sector, liquid enough to trade, with at least five years of filings.Sociétés du TSX hors S&P/TSX 60, tous secteurs, suffisamment liquides, avec au moins cinq ans de documents publics.
Read the filingsLire les documents
Annual report, MD&A, notes to the financial statements, Annual Information Form and management proxy circular, from SEDAR+.Rapport annuel, rapport de gestion, notes aux états financiers, notice annuelle et circulaire de sollicitation de procurations, sur SEDAR+.
Understand the industryComprendre le secteur
Customers, competitors, demand drivers and where the company has pricing power.Clients, concurrents, moteurs de la demande et pouvoir de fixation des prix.
ModelModéliser
A three-statement model built from the company's own drivers, with five years of history and three of forecasts.Un modèle à trois états financiers construit à partir des moteurs de l'entreprise, avec cinq ans d'historique et trois ans de prévisions.
ValueÉvaluer
DCF and trading comparables, cross-checked with precedent transactions, under bull, base and bear cases.DCF et sociétés comparables, validés par des transactions antérieures, selon des scénarios optimiste, de base et pessimiste.
DecideDécider
Thesis, catalysts, risks, a rating and a 12-month target, and the conditions that would make the thesis wrong.Thèse, catalyseurs, risques, recommandation et cours cible à 12 mois, ainsi que les conditions qui invalideraient la thèse.
MonitorSuivre
Earnings calls and quarterly results update the model, the rating and the paper portfolio.Les conférences et résultats trimestriels mettent à jour le modèle, la recommandation et le portefeuille fictif.
Rating scaleÉchelle de recommandation
Ratings are set by expected 12-month total return: price change plus dividends.Les recommandations reposent sur le rendement total attendu sur 12 mois : variation du cours plus dividendes.
What every report containsCe que contient chaque rapport
- RecommendationRecommandationRating, target and the main reason, in one paragraphRecommandation, cible et raison principale, en un paragraphe
- The businessL'entrepriseWhat it sells, to whom, and how it makes moneyCe qu'elle vend, à qui, et comment elle gagne de l'argent
- ThesisThèseThree points the market is missing, with evidenceTrois points que le marché néglige, preuves à l'appui
- Industry and positionSecteur et positionnementDemand drivers, competitors, pricing powerMoteurs de la demande, concurrents, pouvoir de prix
- ForecastPrévisionsThe drivers that move earnings, against consensusLes moteurs des résultats, comparés au consensus
- ValuationÉvaluationDCF, comparables and precedents as a rangeDCF, comparables et transactions, sous forme de fourchette
- Bull, base and bearScénariosValue in each case and the probability-weighted targetValeur dans chaque cas et cible pondérée par les probabilités
- CatalystsCatalyseursDated events within 12 monthsÉvénements datés sur 12 mois
- RisksRisquesRanked by likelihood and impactClassés selon la probabilité et l'impact
- What would make me wrongCe qui invaliderait la thèseMeasurable conditions, written in advanceConditions mesurables, écrites à l'avance
- ESGOnly issues that could affect valueSeulement les enjeux qui peuvent influer sur la valeur
- Sources and modelSources et modèleFilings used, model link and any position heldDocuments utilisés, lien vers le modèle et positions détenues
About the analystÀ propos de l'analyste
Ali Maftoumi is a finance professional based in Montréal with a background in fund operations, financial analysis and data automation. He holds a Master's in Finance and has passed Level I of the CFA Program.Ali Maftoumi est un professionnel de la finance établi à Montréal, dont le parcours couvre les opérations de fonds, l'analyse financière et l'automatisation des données. Il est titulaire d'une maîtrise en finance et a réussi le niveau I du programme CFA.
MAFTOUMI Research is his independent record of how he analyzes companies and what he concludes. It is published openly so that the reasoning, and the results, can be checked.MAFTOUMI Research est son registre indépendant de la façon dont il analyse les entreprises et de ses conclusions. Il est publié ouvertement afin que le raisonnement et les résultats puissent être vérifiés.
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